天美麻花星空九一

以往临近圣诞节，香港投资者较常提及“圣诞钟、买汇丰”；意思是指临近圣诞前买入汇丰（0005）股票，待过完元旦假后第二个交易日沽出，往往都可有不俗的回报。这概念跟美国“圣诞升浪”（Santa Claus Rally）相若。不过，从历史数据角度看，这策略是否（依然）成立呢？这策略若套用于恒生指数或其它个股身上，是否有利可图呢？笔者试从2000年至今的数据，测试这策略是否凑效。

操作上，“圣诞钟、买汇丰”一直都没有明确的定义。有指于12月中买入汇丰，持有至翌年年初沽出；亦有指于圣诞假前1、2个交易日入市。无论如何，既然今天是圣诞前的最后一个交易日，我们便以今天为入市时间（于翌年第二个交易日沽出），看看这策略的廻溯测试（产补肠办迟别蝉迟）结果结何。

自2000年至今，每年圣誔节前1个交易日买入汇控股票，并且持有至翌年初第二个交易日沽出，平均回报约0.8%，上升比例（即winning percentage）只是稍高于六成（60.9%），即23年里透过这策略操作，有14年可以成功获利，表现未算十分突出。事实上，从这策略的按年绩效可见，踏入2013年后明显相对逊色，十年里便有六年录得跌幅，即赢面少于一半。不过，近两年这策略的表现再度回勇，分别录得2.9%和4.4%的升幅，是过去23年表现第二和第三高（图1）；故今年这策略的表现，或许值得憧憬。

图1

至于，以这操作应用在恒生指数上，又是凑效呢？

若然恒生指数以“圣诞钟、买汇丰”方式操作，过去23年的平均回报率达1.7%，赢面则更高达74%，即23年里有17年可以成功获利，较买汇丰的表现更为出色（图2）。当然，纯粹从这策略回报率角度看未算十分吸引；惟若然可以配合衍生工具一并操作，绩效将可能更佳。

图2

最后，笔者列出个别蓝筹股套用这“圣诞钟、买汇丰”策略的绩效供读者参考（表）。

表：“圣诞钟、买汇丰”策略个别蓝筹股的表现

注意：部份股份上市时间在2000年以后；按赢面百份比排列

【团队介绍】财智坊

从事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；

擅长程序买卖，并透过金融市场（大）数据，编制不同大市指标、图表，甚至进行廻溯测试等，寻找价格表现（price action）隐藏投资的讯息，从而掌握投资市场发展大形势，发掘一些投资启示和机遇。